来源： 时代周报

8月19日，A股“人形机器人第一股”宇树科技（688836.SH）正式登陆科创板。开盘报1100元/股，较150.80元/股的发行价暴涨629.44%，截至收盘，报845元/股，首日涨幅460.34%，总市值3418亿元。按收盘价计算，中一签（500股）投资者浮盈高达34.71万元，成为年内最赚钱新股之一。

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这场资本盛宴背后，保险资金成为最核心的获利机构之一。

据宇树科技披露的网下初步配售结果，37家保险机构合计获配约682.97万股，占网下发行数量的30.15%，获配金额近10.3亿元。按收盘价计算，37家险资合计浮盈47.41亿元。其中，泰康资产以2.74亿元获配182万股，拿下保险机构打新首位，单日浮盈高达12.63亿元；国寿养老、平安养老分别浮盈约6.49亿元和5.84亿元。

从长鑫科技到频准激光，再到宇树科技，2026年多只硬科技新股上市，险资均深度参与，收获可观浮盈。这背后是保险资金配置逻辑的重大转向：过去热衷高股息蓝筹举牌的险资，正在加速向“硬科技打新+股权投资”的赛道切换。

南开大学金融学教授田利辉对时代周报记者表示，“低利率时代固收覆盖不了负债成本，硬科技是险资对抗利差损、锁定长期收益率的最优解。可以预判，这不是脉冲式加仓，而是未来五到十年的结构性趋势。”

37家险企“抢筹”宇树科技，泰康资产浮盈超12亿元

宇树科技的IPO打新，堪称2026年最拥挤的资本盛宴之一。

本次网上申购共吸引978.46万户投资者参与，超过长鑫科技此前942.88万户的纪录，成为科创板打新人数最多的公司；网上中签率仅0.0181%，中签难度超过长鑫科技，刷新科创板历史新低。

在网下配售环节，保险机构成为不可忽视的配置主力。根据8月11日披露的网下投资者初步配售明细表，共计37家保险机构拿到配售份额，合计获配682.9735万股，占网下最终发行数量的30.15%，获配金额达10.30亿元。按收盘价计算，上市首日37家险资机构合计浮盈47.41亿元。

从机构构成看，涵盖21家保险资产管理公司、5家养老保险公司、9家寿险公司、1家财险公司和1家保险集团（控股）公司。其中，21家保险资管公司合计获配411.22万股，对应金额6.20亿元，占保险机构获配总金额的60.21%；5家养老保险公司合计获配250.34万股，对应金额3.78亿元，占比36.65%。

单家机构方面，泰康资产以642个配售对象、获配182.00万股、获配金额2.74亿元位居险资首位，占险资总获配金额的26.6%；国寿养老和平安养老分别获配1.41亿元和1.27亿元。按收盘价计算，泰康资产单日浮盈约12.63亿元，国寿养老浮盈约6.49亿元，平安养老浮盈约5.84亿元。

值得关注的是，险资对宇树科技的布局远不止于网下打新。早在IPO之前，已有超过30家保险机构通过私募股权基金以LP（有限合伙人）形式提前“埋伏”。南京经纬创叁号投资合伙企业持有宇树科技约1.193%的股份，其LP中太保长航股权投资基金、友邦人寿、中美联泰大都会人寿分别持有24.59%、19.672%、9.836%的份额。此外，金石成长股权投资等基金通道中也有瑞众人寿、新华人寿、紫金保险等险资身影。

险资正在借道私募股权基金，完成上市前的提前布局，形成“一级市场LP布局+二级市场打新”的联动模式。

田利辉告诉时代周报记者，一级市场以LP身份提前卡位，获取估值折让与信息优势；二级市场通过战配、网下打新赚取流动性溢价与上市首日确定性收益，以此覆盖硬科技从孵化到变现全周期收益，这是单一市场配置难以实现的。他判断，该模式或将成为险资布局硬科技主流，但需完善投后管理、集中度约束与退出机制，否则耐心资本容易沦为被套资本。

举牌降温、打新升温，险资加速入市配置硬科技

宇树科技并不是孤例。就在前一日，年内最贵新股频准激光登陆科创板，收盘涨幅516.44%，跻身A股千元股行列，中一签浮盈48.26万元。保险机构合计获配101.14万股，首日浮盈9.76亿元，泰康资产同样位居险资第一位，获配32.9万股，浮盈约3.2亿元，国寿养老、平安养老同样收获不菲收益。

而在此前长鑫科技上市之时，6家保险机构合计持股23.85亿股，上市首日险资账面浮盈便突破千亿元。沐曦股份、摩尔线程等国产硬科技企业IPO背后，均能够看到险资活跃的身影，保险资金正在成为科创板硬科技新股最重要的机构投资者之一。

而另一边，曾经市场熟悉的险资高股息举牌热潮正在大幅降温。从举牌数据看，变化尤为明显。据中国保险行业协会官网披露，截至8月19日，2026年仅有3家险企合计完成6次举牌，相比去年同期超过20次的举牌次数出现大幅回落，而2025年全年险资举牌超过30次。

监管数据印证险资入市加速的大趋势。金融监管总局披露，截至二季度末，保险资金运用余额40.82万亿元，环比增长3.5%。人身险与财产险股票投资账面余额合计4.1万亿元，股票投资余额2026年年内已经新增3659亿元，其中仅二季度单季度就新增2634亿元，权益仓位持续抬升，增量资金明显流向硬科技赛道。

头部机构动作更具代表性。2026年以来，泰康人寿作为基石投资者参与19家科技公司IPO项目，合计认购金额达25.96亿港元；今年7月，泰康投资完成泰康嘉丰母基金、泰康嘉丰产业整合基金备案，两只基金合计规模40亿元，重点投向硬科技与大健康领域，搭建起母基金、直投、IPO打新相互配合的投资框架。

北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆告诉时代周报记者，今年险资举牌次数明显减少，并不意味着高股息资产被全面抛弃，也不能简单理解为险资已经“全面转向”硬科技。2025年险资对银行、能源、公用事业等高股息资产进行了较大规模配置，部分优质标的持仓已经达到较高水平，新增举牌空间自然收窄；与此同时，低利率环境下，单纯依赖红利资产获取收益的空间也有所下降，因此险资开始增加成长型资产配置。这个变化更像是投资组合结构的再平衡，而不是传统投资体系的根本性调整。

杨帆认为，未来险资大概率仍会以高股息、低波动资产作为长期底仓，同时增加对科技成长、新质生产力等领域的配置，通过“较稳底仓+成长资产”的组合方式提升长期收益，举牌也会更加谨慎和有选择性。“预计未来险资仍会持续增加对硬科技的配置，但不会简单追逐热点，而会更加重视技术壁垒、商业模式和长期盈利能力，把硬科技作为权益投资中的重要增量方向。”