6月28日,国家统计局公布数据显示,1-5月份,全国规模以上工业企业实现利润总额26688.9亿元,同比下降18.8%,降幅比1-4月份收窄1.8个百分点。
(资料图片)
国家统计局工业司统计师孙晓指出,5月份随着工业生产继续恢复,工业企业利润降幅持续收窄。5月份,全国规模以上工业企业利润同比下降12.6%,降幅较4月份收窄5.6个百分点,连续三个月收窄,企业利润呈现稳步恢复态势。
此外,不同规模企业利润均有改善。5月份规模以上工业企业中,大型、中型、小型企业利润同比分别下降16.8%、8.1%、8.1%,降幅较4月份分别收窄6.0、7.4和3.2个百分点。
孙晓认为,5月份装备制造业利润保持较快增长,工业企业利润行业结构持续改善;消费品制造业利润降幅收窄,助推工业企业利润改善;电气水行业利润保持快速增长。总体看,工业企业利润延续恢复态势,但效益恢复基础仍不牢固。
植信投资研究院宏观高级研究员罗奂劼指出,需求持续恢复、上游价格低位运行和去年同期较低基数是推动5月工业企业利润持续改善的原因。
民生银行研究团队指出,展望下一阶段,预计工业企业利润降幅大概率将继续收窄。一方面,PPI(生产价格指数)将于年中见底回升,价格对营收和利润的拖累将会减弱,另一方面,新一轮稳增长政策效应显现将有望拉动工业生产回升。
但同时需要看到,由于外需趋弱背景下出口将继续承压,地产和消费斜率仍在放缓,企业信心尚待进一步加强,因此,工业利润或仍将面临一定压力。
财信研究院副院长伍超明指出,预计6月工业利润修复放缓概率偏大,下半年工业利润或呈现弱修复格局。
5月工业企业利润率回升,但营收增速放缓
数据显示,1—5月份,规模以上工业企业实现营业收入51.39万亿元,同比增长0.1%;发生营业成本43.83万亿元,增长1.2%;营业收入利润率为5.19%,同比下降1.21个百分点。
民生银行研究团队认为,营业收入增速放缓,主要受到量价因素的双重拖累。5月工业增加值同比增长3.5%,较上月回落2.1个百分点,显示生产速度有所放缓。5月PPI同比-4.6%,降幅较上月扩大1.0个百分点,为2016年3月以来最低水平,价格拖累因素加大。
在营收增速放缓前提下利润降幅反而收窄,主要由于营业收入利润率回升。1-5月份工业企业营业收入利润率为5.19%,较上月提升0.24个百分点,达到今年最高水平。营业收入利润率的提高,又主要源于费用的下降。1-5月企业每百元营收中费用为8.31元,降至今年以来最低水平。
企业对销售费用、管理费用的压降,以及宽松货币政策带来的财务费用下降,都推动了营业收入利润率的回升。不过,1-5月企业每百元营收中的成本上升为85.29元,达到今年以来最高水平,可能会对下一阶段利润增长形成约束。
伍超明指出,结构因素或是本月利润降幅收窄的主因。从总量层面看,量、价、成本和基数效应均不支持本月工业利润改善。因此结构层面,制造业受益于各项支持政策落地显效(包括产业政策、金融政策、税费减免政策等),5月份利润降幅较4月份收窄7.4个百分点,带动规模以上工业企业利润降幅收窄4.9个百分点,是主要贡献力量。
工业企业去库存速度进一步加快
数据显示,5月末,规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为78.1元,同比减少5.8元;人均营业收入为170.9万元,同比增加5.8万元;产成品存货周转天数为20.7天,同比增加1.0天;应收账款平均回收期为63.6天,同比增加6.4天。
民生银行研究团队指出,企业去库存速度进一步加快,主要包括两方面原因:一是内外部不确定性上升,企业盈利偏弱,对未来信心不足,主动去库存意愿上升。二是国内经济复苏斜率放缓,但仍在恢复途中,对产成品库存形成一定消耗。
伍超明表示,预计短期工业企业仍处于去库存周期,本轮去库存周期或较以往更长一些。根据历史经验,PPI增速与工业企业库存增速高度相关,一般前者略领先后者,5月PPI降幅较上月扩大1个百分点,且预计未来数月内PPI将继续负增长,或推动企业延续去库存。
此外与历史水平相比,当前工业企业库存增速或尚未见底,且分行业看上、中、下游制造业库存增速未来仍有一定回落空间。最后受国内需求仍显不足、海外需求放缓压力加大等因素拖累,当前工业企业库存量与销售额的比率仍处于偏高位置,意味着企业继续去库存的意愿仍偏强,本轮库存周期或被拉长。
新京报贝壳财经记者 张晓翀
编辑 徐超
校对 卢茜
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